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【苹果】天气波动不及预期 苹果10合约大幅回落

2021-04-02 00:00:24 浏览: 14 作者: 财经周刊
摘要:苹果2110合约反映的是今年产苹果的价格预期,上市以来一直6400-7400区间波动,由于其容易受到天气干扰,2月份以来市场对于天气的关注度明显提高,期货价格波动幅度也明显增加,再加上产区天气不稳定以及以往同期价格容易受天气干扰上涨,天气炒作呼声较高,我们看到2月份以及3月中旬苹果2110合约都出现了较大幅度的拉升,然……

苹果2110合约反映的是今年产苹果的价格预期,上市以来一直6400-7400区间波动,由于其容易受到天气干扰,2月份以来市场对于天气的关注度明显提高,期货价格波动幅度也明显增加,再加上产区天气不稳定以及以往同期价格容易受天气干扰上涨,天气炒作呼声较高,我们看到2月份以及3月中旬苹果2110合约都出现了较大幅度的拉升,然而近期产区苹果逐步迎来花期,天气并未出现剧烈波动,再加上现货市场供应宽松以及10合约交割标准有所放宽等影响,10合约大幅回落,再度刷新低点。

【苹果】天气波动不及预期 苹果10合约大幅回落

库存高企&走货缓慢现货供应较为宽松

春节期间苹果走货好于预期提振节后补库,全国苹果库存较往年的偏高程度明显收敛,然而这种较好的走货势头在节后并未得到延续,我们看到下游补库结束之后产区走货快速回落,近期虽有清明节备货的支撑,但是走货速度仍然较为缓慢,卓创咨讯的数据显示,3月25日当周全国苹果库存消耗量为22.69万吨,环比略有上升,不过仍低于五年均值36万吨。产区走货缓慢再度扩大全国苹果库存较往年同期偏高程度,卓创资讯数据显示,截至3月25日,全国苹果库存量为827.5万吨,大幅高于去年同期的733.67万吨,其中山东地区的库存量为333.29万吨,略高于去年同期的328.27万吨,陕西地区的库存量为205.58万吨,大幅高于去年同期的180.64万吨。

【苹果】天气波动不及预期 苹果10合约大幅回落

天气缓波动VS增产周期新果目前维持高产预期

目前苹果进入花期,市场关注点主要在于倒春寒的影响,通过对近十年倒春寒对苹果产量的影响分析来看,我们认为倒春寒对苹果单产产生较大影响需要具备三个条件,一是影响区域广泛;二是最低气温降至0℃以下;三是低温持续时间长。目前产区并未出现相似天气扰动,并且近两年产区倒春寒的防范意识明显增强,因此对于天气扰动维持缓影响的判断。此外,不可忽视的是目前全国苹果播种面积以及单产仍处于增产周期当中,没有大的天气扰动的情况下,单产增加的概率仍然较高。

天气波动平缓,较大程度倒春寒的概率降低。倒春寒主要是指初春气温回升较快,而在春季后期气温较正常年份偏低的天气现象。我们针对近十年烟台、咸阳、延安、渭南、天水、三门峡、商丘、运城等8个苹果主产市4月最低气温异常值分析来看,倒春寒易发生的地区主要集中在陕西延安、甘肃天水、陕西咸阳、山西运城这四个市,影响相对较大的年份主要是2013、2015、2018、2020这四个年份。具体强度来看,2018年最强,主产区的8个市都有涉及,且最低气温有降到0℃以下以及低温持续时间相对较长;其次是2013年,涉及主产区7个市,并且延安和天水出现最低气温下降到0℃以下的情况;第三是2020年,涉及主产区6个市,延安市出现了最低气温下降到0℃以下的情况;最后是2015年,涉及主产区5个市,延安地区出现了最低气温降到 0℃以下的情况,低温持续时间相对较短。由于目前统计局尚未公布2020年数据,我们对照2013、2015、2018年陕西、甘肃、山西这三个省苹果单产情况来看,2013年陕西单产出现了小幅下滑,其他两省单产呈现增长;2015年三省单产都是增长态势;2018年三省单产都出现了下降。因此我们认为倒春寒对苹果单产产生较大影响需要具备三个条件,一是影响区域广泛;二是最低气温降至0℃以下;三是低温持续时间长。目前产区气温表现较为平稳,尚未看到特别明显异常降温预报情况,4月份仍需持续跟踪。

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全国苹果产量仍处于增产周期。产量的影响因素主要在于两个方面,一是种植面积,二是单产情况。种植面积来看,渤海湾主产区以及中部产区近十年种植面积呈现下滑态势,近几年下滑速度明显放缓,进入相对稳定的态势,西北产区以及西南产区近十年种植面积呈现增长态势,目前增长趋势仍然比较明显,整体来看,西部产区产区面积增长弥补了东部产区面积的下滑,全国苹果种植面积呈现稳定缓增的态势,国家统计局数据显示,2018年全国苹果的种植面积为194万公顷。单产情况来看,全国苹果平均单产呈现增长态势,近十年平均增速为2.65%,不同产区间的差异较为明显,渤海湾主产区以及中部产区的单产水平明显高于西北产区以及西南产区,西部产区的单产增长潜力仍然较大,在天气波动合理的情况下,全国苹果单产预期将延续增长态势。

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苹果10合约标准有所放宽交割成本重新对标

苹果2110合约为新的交割标准第一个合约,也是市场对于交割成本重新对标的合约。苹果2110以后合约对应的基准交割品为符合《苹果国标》一等及以上等级质量指标且果径≥80mm的红富士苹果,果径容许度≤5%,质量容许度≤20%,可溶性固形物≥12.5%,同时,未发生褐变的水心病苹果不计入不合格果。作为对比,苹果2010合约对应的基准交割品为符合《苹果国标》一等及以上等级质量指标且果径≥80mm的红富士苹果,果径容许度≤5%,质量容许度≤10%,可溶性固形物≥13%。

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观点总结

后期来看,10合约主要关注点仍在于三个方面,一是现货市场情况,即下游需求波动,目前仍然表现不佳;二是苹果产量预期,苹果花期刚刚开始,天气扰动对价格的影响并未结束,天气扰动与增产周期的博弈将增加;三是苹果交割成本重新对标,10合约交割标准相比05合约有所放宽。综合来看,没有大的天气扰动的情况下,苹果10合约倾向于供应宽松的背景,期价仍然易跌难涨,不过经历了上周的大跌之后,近期预期进入缓跌态势,操作方面不建议抄底,仍然建议关注反弹做空的机会为主。

风险提示:产区出现超预期的降温变化,带动期货价格大幅上涨。

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