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长城基金何以广:三好标准精选个股 看好优质赛道布局机会

2021-02-22 10:15:44 浏览: 87 作者: 财经数据
摘要:文章来源:证券时报“投资没有超级英雄,靠几只重仓股赚钱难以保证业绩的持续性。因此,我通过行业、个股分散的方式防范风险,以投资的广度来提高收益弹性。”长城基金研究部总经理何以广如是说。Wind数据显示,何以广的代表产品长城中小盘成长在2020年取得了88.45%的业绩回报,同期业绩比较基准收益率仅为23.08%。而该基金……

文章来源:证券时报

“投资没有超级英雄,靠几只重仓股赚钱难以保证业绩的持续性。因此,我通过行业、个股分散的方式防范风险,以投资的广度来提高收益弹性。” 长城基金研究部总经理何以广如是说。

Wind数据显示,何以广的代表产品长城中小盘成长在2020年取得了88.45%的业绩回报,同期业绩比较基准收益率仅为23.08%。而该基金四季报显示,截至2020年12月31日,前十大重仓股合计占比仅为26.5%,分散均衡的特征十分鲜明。

精选个股的三条标准

何以广认为,无论是市场还是个股,都没有百分之百的确定性,甚至还会出现危险的“黑天鹅”,因此他选择用概率思维做投资,通过足够多的单一个体去平衡这种不确定,将个股的不确定性转换成组合的确定性。

与分散投资相适应,何以广偏好进行广度研究。“深度和广度是获取业绩的两种方式。我希望自己在广度上比别人做得更好,这样就能超前发现一些拐点性投资机会。”他表示。

“选好公司、选好买点、分散均衡,力争做业绩相对稳健、波动相对较小的基金产品。”这是何以广的投资理念。与之相对应,他总结出了挖掘优质个股的“三好”标准。

一是布局好行业。选择具有品牌优势、专利优势、技术优势等较高投资收益率的优质赛道,比如大消费、科技和高端制造等板块。但他同时指出,“我的业绩来源不是依赖于单个行业或单只个股的Beta,而是依赖于选股方法和交易方法的Alpha”。

二是精选好公司。包括各行业龙头公司或基本面向上的公司。他认为,从长期来看,差公司只有很小概率会变成好公司,大概率依然较差,而好公司维持较好基本面的概率更大。

在个股选择上,何以广尤其偏爱两类公司:一类是“芒格式的个股”,属于持续增长的优秀公司,公司品质好、空间大、增速合理;另一类是“费雪式反转成长的个股”,这类是业绩出现拐点的公司,经营出现好的变化,业绩具有较大的空间。

三是挑选好时机。踏准公司的经营节奏,通过跟踪公司的季报、年报等公开数据,在业绩增长时或业绩拐点时右侧买入,赚取公司的成长价值,力争获取戴维斯双击。

而在组合构建上,他的目标是规避大的下跌风险,平衡短期业绩和长期业绩,让组合业绩具有可持续性和重复性。从过往持仓来看,他没有特别重仓的行业,单一行业的持有比例基本不超过基金资产净值的15%,单一个股的持有比例基本维持在基金资产净值的2%至3%。

“我们不是追求短期内的超高回报,而是追求长期合理的回报,通过分散投资来熨平各年度之间的巨大波动,平衡风险与收益,实现基金净值螺旋式上涨,从而积累长期的收益,力争为投资者创造良好的持有体验。”何以广表示。

在这套投资方法论下,何以广认为,基金产品追求两大鲜明特点,一是容错性强,通过构建行业、个股双分散的组合,争取尽量有效对抗黑天鹅事件,避免净值出现极端回落;二是可持续强,依靠科学有效的投资方法论追求长期收益,摒弃运气成份。

价值成长公司值得长期布局

谈及后市,何以广表示,从短期来看,龙头股基本面和情绪面依然向好,同时可以关注部分前期下跌较多、隐含基本面复苏可能的小市值公司的表现。

同时,他认为,从长期看,中国经济具有强大的推动力,优秀的龙头公司可以保持强大的竞争力,价值成长的公司值得长期布局。

“不管是从基本面的角度,还是从市场趋势角度,2019年初到现在的这一波行情还没有走完牛市的完整阶段。”何以广认为,从过往经验来看,市场到达顶部往往有两个特征,一是市场整体估值过高,二是成交量持续高位,但目前这两个特征都尚不具备,当前尚处于牛市中后期。

在具体赛道上,何以广长期看好以食品饮料和医药为代表的大消费,以电子和TMT为代表的科技,以军工、新能源、机械为代表的高端制造,以及低估值的金融行业等方向。

他提到,军工板块在2021年依然值得关注,行业的基本面或会持续向好,尤其是“十四五”会是军工行业的快速发展期,技术上的成熟和武器装备采购量的提升都让行业景气度显著增长。其中,战斗机和导弹领域是他看好的细分领域。

值得一提的是,由何以广拟任基金经理的长城价值成长六个月持有期混合型基金将于2月25日发行。该基金主要投资业绩优秀的蓝筹公司、业绩增速较好的成长公司,以及盈利能力出现改善的反转公司。他表示,将延续一贯稳健的新基金建仓策略,通过行业分散、个股分散的策略来控制回撤,选择确定性较大的投资机会。

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