您当前的位置:首页 > 财经 > 投资理财 > 【热点报告——黑色金属】2020Q4海外....

【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结

2021-02-05 17:07:14 浏览: 89 作者: 轻吟那首歌
摘要:报告摘要走势评级:铁矿石:震荡报告日期:2021年02月05日★2020Q4发货汇总:四大矿年末冲量,非主流发货环比回落2020年,四大矿山2020年全年总发货量10.8亿吨,较2019年持平。亿海蓝航运数据统计,2020年全球铁矿石发货量约14.6亿吨,除四大矿之外的中小矿山发货量为3.8亿吨,同比2019年增加26……

报告摘要

走势评级:铁矿石:震荡

报告日期:2021年02月05日

★2020Q4发货汇总:四大矿年末冲量,非主流发货环比回落

2020年,四大矿山2020年全年总发货量10.8亿吨,较2019年持平。亿海蓝航运数据统计,2020年全球铁矿石发货量约14.6亿吨,除四大矿之外的中小矿山发货量为3.8亿吨,同比2019年增加2650万吨。2020Q4,四大矿发货环比增加2335万吨,其他矿山发货量环比下降3400万吨。中小矿山发货量Q4环比回落,或更多体现海外高炉复产对中国等铁矿石进口国的供应分流。

★ Vale:2020年产量低于预期,2021年供应恢复集中下半年

Vale方面,2020年粉矿+球团全年销量2.86亿吨,产量3亿吨。Vale2020年底产能3.22亿吨,计划2021年扩产至3.5亿吨。根据Vale公布产能恢复的时间线,2021年Q1、Q2、Q3、Q4 产能分别恢复1400W、1000W、400W和1900W。销售区域上,2020年Vale明显提高发中国比例,由2019年的60%提高至2020年的67%。

★澳洲三大矿山:符合预期,供应无明显增量

澳洲三大矿山2020年表现符合市场预期,2021年总体发货量目标值均未有大幅修正。其中,力拓2020年皮尔巴拉矿区年度发货总量为3.3亿吨,2021年发货量目标值3.25-3.4亿吨;BHP 2020年总销量2.9亿吨, 2021年计划较前期提高100-200万吨至2.89-3亿吨;FMG 2020年全年铁矿石总产量为1.8亿吨,2021年发货量目标维持此前目标值1.75-1.8亿吨。

★2021年度供应增量维持8700W吨预估值

综上,四大矿山叠加其他可追踪的中小矿山增量维持5400万吨预期值。样本外的非主流矿山增量预估2000万吨,国内矿山增产预估1300万吨,整体2021年供应增量预计8700万吨,与年报预估增量基本持平。

★风险提示:

海外需求变化,钢铁控产量政策变化。

报告全文

1

2020Q4发货汇总:四大矿年末冲量,非主流发货环比回落

截止2月4日,包括Vale、Rio、BHP和FMG在内的四大矿山均已发布2020年Q4季度运营报告,我们对此进行汇总:

2020年,Vale、Rio、BHP、FMG分别实现全年发货量:2.86亿吨、3.3亿吨、2.9亿吨和1.8亿吨,同比2019年分别减少2644万吨、持平、增加160万吨、增加680万吨。四大矿山2020年全年总发货量10.9亿吨,较2019年基本持平。根据亿海蓝航运数据统计,2020年全球铁矿石发货量约14.6亿吨,2020年除四大矿之外的中小矿山发货量为3.8亿吨,同比2019年增加2650万吨。

2020Q4单季度数据显示,Vale、Rio、BHP和FMG分别发货9130万、8887万、7077万和4640万吨,环比Q3分别增加1707万、677万、210万和降低259万吨。四大矿山呈现明显的年末冲量动作,四家总发货量共2.97亿吨,环比增加2335万吨,增速8.5%,同比增加2%。除四大矿山之外的其他矿山2020Q4发货量为7150万吨,环比Q3下降3400万吨。中小矿山发货量Q4环比回落,或更多体现海外高炉复产对中国等铁矿石进口国的供应回流。

【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结

2

Vale:2020年总销量2.86亿吨,2021年底产能扩张至3.5亿吨

Vale方面,2020年粉矿+球团全年销量2.86亿吨,产量3亿吨。2019年,为对冲矿难带来的供应减量,Vale被动去常规库存。2020年,Vale主动重建库存,产量略大于销量。目前,这一库存重建已经基本完成,2021年产销预计不会再出现大幅背离。

2020Q4单季度运营报告中,Vale并未提及2021年产量目标,年度产量目标维持ValeDay中的提及的3.15-3.35亿吨。产能方面,Vale2020年底产能3.22亿吨,计划2021年扩产至3.5亿吨,2022年底实现4亿吨产能扩张。根据Vale公布的时间线,2021年Q1、Q2、Q3、Q4 产能分别恢复1400W、1000W、400W和1900W。

销售区域上,2020年Vale明显提高发中国比例,由2019年的60%提高至2020年的67%。其中,考虑2021年海外高炉持续恢复,2021年发中国比例预计将恢复到55%-60%的正常水平。

【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结

3

Rio:2020年发货量3.3亿吨,2021年发货量目标值3.25-3.4亿吨

力拓季报显示,2020年皮尔巴拉矿区年度发货总量为3.3亿吨,基本达到之前目标值上限。2021年发货量目标值3.25-3.4亿吨,较2020年无明显增量。

项目方面,力拓同样无新增扩产项目,现有矿山项目主要集中用以维持产量的Robe River扩建项目和Gudai-Darri项目。前者将于2021年投产,投产所需的各种许可已获批,主要用于维持PB和罗布河粉产量。Gudai-Darri预计2022年年初投产,以维持皮尔巴拉矿区3.6亿吨的年产能。

产品方面,受海外高炉疫情影响,力拓调整了产品结构以适应市场需求。即,增加粉矿、减少块矿。其中,PB粉、罗布河粉、杨迪粉和罗布河块分别较2019年增加700W、180W、70W和110W,PB块、SP10块、和SP粉下降250W、150W和350W。随着海外高炉复产,块矿溢价回升,预计2021年力拓粉矿、块矿比例将回到2021年水平。假设力拓2021年增产200万吨,粉、块比例回到2019年水平,实际粉矿产量预计环比2020年下降280万吨,块矿产量增加420万吨。

【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结

4

BHP:2020年发货量2.88亿吨,2021Q1产量预计偏低

BHP季报显示,2020年全年铁矿石总产量为2.88亿吨,同比增加6%,全年总销量约为2.9亿吨,同比增加6%。其中,2020Q4销量7077万吨,同比2.4%,环比增长8.2%。基于Samarco在2020年年底顺利复产,2021年BHP年度产量计划较前期提高100-200万吨至2.89-3亿吨。但受运输系统维护和South Flank置换项目影响,2021Q1产量预计偏低,South Flank项目预计2021年年中投产。

分品种看,主要品牌产量全部有所增加。其中,纽曼、麦克、杨迪和金布巴粉2020年产量分别为6760万吨、4960万吨、7066万吨和6730万吨,同比2019年分别增加98万吨、217万吨、546万吨和874万吨。

【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结

5

FMG:2020年发货量1.8亿吨

FMG季报显示,2020年全年铁矿石总产量为1.8亿吨,同比增加7.8%。较此前发货目标值上限1.75亿吨仍有小幅增量。其中,2020Q4发货量4640万吨,环比增加210万吨,同比持平。2021年发货量目标维持此前目标值1.75-1.8亿吨,较2020年持平。

分品种看,主要两大品牌混合粉2020年发货7070万吨,同比2019年基本持平;超特粉全年发货5920万吨,同比2019年微增170万吨;混合块增量较多,全年发货1530万吨,同比增加450万吨;国王粉和西皮尔巴拉粉分别发货1612万吨和1730万吨,同比2019年分别增加100万吨和持平。

【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结

6

其他中小矿山

除四大矿山外,2021年以来,包括:Anglo America、Grange、Mount Gibson、Mineral Resource等中小矿山也陆续分布了2020Q4运营报告。中小矿山对2021年产量预估目标值整体未见大幅修正。综上,四大矿山叠加其他可追踪的中小矿山增量维持5400万吨预期值。样本外的非主流矿山增量预估2000万吨,国内矿山增产预估1300万吨,整体2021年供应增量预计8700万吨,与年报预估增量基本持平。

【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结

7

风险提示

海外需求变化,钢铁控产量政策变化。

报告作者

许惠敏资深分析师(黑色产业)

从业资格号:F3081016

投资咨询号:Z0016073

【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结【热点报告——黑色金属】2020Q4海外矿山季度运营总结海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP

相关阅读高炉 铁矿石 力拓
热门推荐
返回顶部