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评论:新兴市场经济的品质是形成货币炒作风险的本质

2020-11-16 15:35:40 浏览: 17 作者: 华商韬略
摘要:在最新一期《世界经济展望》中,IMF将2020年全球经济增长率上调至负4.4%,虽然此次相较6月预测上调0.8个百分点,但依然处于深度衰退水平。IMF调整是因为全球经济第二季度衰退程度舒缓,并且有迹象显示第三季度复苏有所加强,但是一些新兴和发展中经济体前景较为严峻。同时IMF预计除中国之外,其它发达经济体、新兴市场和发……

在最新一期《世界经济展望》中,IMF将2020年全球经济增长率上调至负4.4%,虽然此次相较6月预测上调0.8个百分点,但依然处于深度衰退水平。IMF调整是因为全球经济第二季度衰退程度舒缓,并且有迹象显示第三季度复苏有所加强,但是一些新兴和发展中经济体前景较为严峻。同时IMF预计除中国之外,其它发达经济体、新兴市场和发展中经济体的产出在明年都将低于2019年水平。

在IMF另一《全球金融稳定报告》中,一向强调财政纪律的IMF罕见肯定了新兴市场财政和货币政策对经济恢复的刺激效用,部分新兴市场央行的资产购买帮助降低了政府债券收益率,同时没有造成本币贬值,有助于逐步缓解本地市场中的压力。虽然新兴市场国家金融资产均具有低投资、高成长与高回报特性,但面对当前疫情和金融经济特殊发展环境,不同国家经济增长周期和侧重产生了分化,其国内投资和投机的不成熟和规模性、周期性波动对各自货币汇率升贬周期造成了差异化影响。那么未来新兴市场中,哪些国家经济前景具有相对优势,又有哪些金融资产具有投资价值甚至投机空间,其货币升贬格局和周期性波动值得讨论和研究。

经济内需过度依赖外力。从新兴市场国家经济发展特点来看,各国经济的主要产业结构相对单一且完备程度不同,相较于发达国家完备的经济增长结构和产业结构,新兴市场国家经济增长更依赖于外部,内需严重不足。这就造成新兴经济增长并不稳健,质量和效率提升缺乏主观动能。尤其是当前疫情对旅游业、交通运输业等行业打击较大,一些依赖于这些行业的国家经济损失巨大。其中南非第二季度GDP萎缩51%,创历史未有之危机,主要是制造业收缩了74.9%,对南非经济颇为重要的矿业部门的产出下降了73.1%,运输、仓储、通讯行业萎缩67.9%,贸易、餐饮、酒店行业萎缩67.6%。相对而言,疫情对农业影响较小,这也是南非唯一在疫情中没有萎缩的产业。而农业作为巴西的支柱产业,今年1月至9月,农业出口量增长16%,出口额790亿美元,同比增长8%,由此巴西第二季度GDP萎缩9.7%,处于新兴市场国家排名较为领先水平。

此外,各国对影响自身主要产业商品价格的调控能力至关重要。以俄罗斯为例,其主要产业为能源和矿产,虽然疫情中断了交通运输业,石油价格处于相对低谷,但俄罗斯对全球石油市场具有较高的影响力。在OPEC和俄罗斯等国的调控下,油价恢复已接近疫情之前水平,这弥补了俄罗斯工业大幅下滑的损失。同时在农业和军事领域,俄罗斯向我国倾斜的策略也支撑了经济并未出现大幅萎缩风险。展望未来,产业相对完整的国家经济恢复或具有优势,外贸形势仍是新兴市场国家经济恢复的关键,尤其是对我国贸易状况是核心。当前欧美疫情二次爆发,即便疫苗研发取得进展,全面控制疫情仍需时间,非洲和南美等新兴市场国家出口渠道受阻,旅游接近中断,第四季度或将维持衰退状态。反观东盟诸国,其经济相对向好则受我国经济恢复明显及日本经济总体稳定的促进, IMF最新预测也对今年及2021年东盟经济增长具有较为乐观预期。

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