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【银河交通王靖添】公司点评丨中谷物流 (603565):碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间

2021-04-02 07:48:05 浏览: 37 作者: 生财有道
摘要:投资研报【机构调研】“一哥”出手!王亚伟旗下公司调研暴涨超7倍CRO大牛股!【机构调仓】茅炜、冯柳等调仓踪迹曝光!“牛散”苏颜翔、牛桂兰持股泄露【主力资金】尾盘资金疯抢7股!三机构买爆1股【超级大单】央行最新重磅表态“数字人民币”!受益股全曝光中谷物流603565◆核心观点碳中和造就多式联运赛道翻倍空间,经济复苏支撑行

投资研报

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【超级大单】央行最新重磅表态“数字人民币”!受益股全曝光

中谷物流 603565

◆ 核心观点

碳中和造就多式联运赛道翻倍空间,经济复苏支撑行业景气度向上。长期来看碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间。中国交通运输行业碳排放占全社会比重约为11-15%。公路运输占交通运输碳排放比例超70%,因此,公路货运低碳化发展是未来重中之重,特别是加快货运结构调整是大势所趋。具体指促进实现公路中长途货运向碳强度较低的铁路、水路转移,铁路、水路运输需求量存在增加的潜力,特别海铁联运等多式联运将成未来国家鼓励的重点方式。短期来看,国内经济恢复良好,内贸集运运量维持较高增长。随着国内疫情影响逐步减弱,内贸集运运量受益需求增长稳定,海铁联运行业景气度持续向上。

核心观点

事件

2021年3月29日,交通运输部:扎实研究精准施策推进交通运输碳达峰碳中和。

行业逻辑

碳中和造就多式联运赛道翻倍空间,经济复苏支撑行业景气度向上

长期来看碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间。中国交通运输行业碳排放占全社会比重约为11-15%。公路运输占交通运输碳排放比例超70%,因此,公路货运低碳化发展是未来重中之重,特别是加快货运结构调整是大势所趋。具体指促进实现公路中长途货运向碳强度较低的铁路、水路转移,铁路、水路运输需求量存在增加的潜力,特别海铁联运等多式联运将成未来国家鼓励的重点方式。短期来看,国内经济恢复良好,内贸集运运量维持较高增长。随着国内疫情影响逐步减弱,内贸集运运量受益需求增长稳定,海铁联运行业景气度持续向上。

公司层面:“门到门”全程集装箱物流解决方案符合未来发展趋势,公司行业龙头领先优势明显

公司依托现代化信息物流平台,提供“门到门”全程集装箱物流解决方案。公司水运业务占比大,陆运业务存在较大发展空间。2019年,水运业务收入75.99亿元,占比76.8%;陆运业务收入23.0亿元,占比23.2%,其中陆运业务营收近三年复合增长率超过35%。常态下公司成长性良好。2013-2019年营收复合增长率为32.58%。2020年新冠疫情影响下,公司预计净利润9.80-10.50亿元,增速14.27%-22.44%,业绩表现突出。

驱动因素:“内循环+双循环”扩大内需,“海铁联运”等多式联运发展空间广阔

在“双循环”战略重点推动下,内贸集装箱运输需求稳步增长。对标国际正常水平,我国“海铁联运”等多式联运发展空间广阔。海铁集装箱联运国际惯例通常是20%左右,美国为40%,法国35%,而目前我国海铁集装箱联运比例仅为2.5%。

投资建议

预测公司2020-2022年EPS分别为1.53、1.87、2.16元,PE分别为21x、17x、15x。首次评级,给予“推荐”评级。

表1:主要财务指标及预测

【银河交通王靖添】公司点评丨中谷物流 (603565):碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间

资料来源:wind,中国银河证券研究院整理

风险提示

多式联运推进不及预期、市场运价波动等产生的风险。

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本文摘自报告:《【银河交通王靖添团队】公司点评报告_物流行业_中谷物流:碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间,公司竞争优势显著》

报告发布日期:2021年3月31日

报告发布机构:中国银河证券

报告分析师:

王靖添 执业证书编号:S0130520090001

研究助理:

宁修齐

【银河交通王靖添】公司点评丨中谷物流 (603565):碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间

王靖添

交通行业分析师,北京大学理学硕士,日本早稻田大学交换留学。2018年5月加入中国银河证券研究院,从事交通运输行业投资研究。曾就职于中国交通运输部规划研究院,担任高级工程师、主任工程师。

【银河交通王靖添】公司点评丨中谷物流 (603565):碳中和背景下多式联运的“结构性减碳”属性造就赛道翻番空间

宁修齐

交通行业分析师助理,美国芝加哥大学硕士、中国人民大学金融学学士,2019年8月加入银河证券研究院。

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