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【太平洋建筑】社融信贷均乐观,重视减隔震板块投资机会 ——周观点1017

2020-10-18 19:45:06 浏览: 98 作者: 很酷不撩妹
摘要:重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供太平洋证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以太平洋证券研究院发布的完整报告为准。若您并非太平洋证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账

重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供太平洋证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以太平洋证券研究院发布的完整报告为准。若您并非太平洋证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。

【太平洋建筑】社融信贷均乐观,重视减隔震板块投资机会 ——周观点1017

行情回顾

本周建筑指数较上周上涨0.65%,沪深300指数上涨2.36%,跑输沪深300指数1.71个百分点。

行业观点

9月社融持续扩张,实体经济融资需求依然旺盛。9月末社会融资规模存量为280.07万亿元,同比增长13.5%,增速比上年同期提高2.8个百分点,较上月提升0.2个百分点。其中对实体经济发放的人民币贷款余额为168.26万亿,同比增速13.2%,增速提升0.48个百分点。此外,企业债券余额为27.39万亿元,同比增长20.6%,政府债券余额为44.46万亿元,同比增长20.2%,增速较去年相比均有6个百分点以上的大幅扩张。结合建筑业9月PMI高景气数据,行业经营信心延续,经营持续改善较为确定。

基础设施板块中长期贷款维持高速增长,企业短期偿债压力持续减小。自3月以来企业中长期贷款持续加快,9月末余额增速为14.8%,为18年以来的最高点。从实际投向来看,基础设施的中长期贷款保持了较快增长,9月末基础设施中长期贷款余额同比增速13.5%,较上年末提高3.4个百分点。今年1-9月累计基础设施中长期贷款新增2.4万亿,同比多增8408亿。

今年新增专项债已超3.4万亿,基建仍为主力投向。1-9月新增专项债3.36亿,其中30.68%投向市政产业园基础设施、能源、冷链物流,23.4%投向交通基础设施,19.69%投向社会事业,14.33%投向生态环保类,11.91%投向棚改旧改类。虽然8月以来棚改贡献较多,但基建仍是主力方向。

从水泥开工率来看,当前开工情况整体优于往年,本周全国开工率66.87%,环比/同比分别提升达3.24/5.32个百分点。今年企业实际在手订单仍很充裕,在施工条件允许的情况下,持续赶开工的节奏较为确定,社融扩张、信贷结构性改善的背景下,9月基建增速有望加速回升。

今年因疫情等种种影响,宏观层面具不确定性因素,尽管如此,建筑业仍具备结构性的投资机会,尤其是建筑减隔震与装配式等工业化新方向,符合“内循环”经济发展方向,具备长期发展潜力。

投资建议:关注后续复苏,重视减隔震行业发展前景。

第一条主线,高成长的装配式与减隔震板块不可忽略。尤其是今年疫情期间暴露出的医疗卫生、教育等公共资源短缺问题正逐步解决。结合2020年基建整体复苏的大背景下,基于民生工作的基建补短板有望加速推进,建筑工业化已然成为当下最确定投资方向,减隔震作为防灾减灾的重点领域,立法落地预期较强的背景下,我们测算约440亿行业空间待释放,相关标的如震安科技、天铁股份;钢构标的鸿路钢构、精工钢构。

第二条主线,龙头企业在手订单充裕,业绩保障性较高,重点标的有中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建,设计标的中设集团。

专项债跟踪:

专项债:本周新增专项债421.43亿元,年初至今累计规模34073.09亿元,较去年同期增加1.28万亿,同比增长60%。

上游数据追踪:水泥开工率、出货率上升,9月挖机销量高增长

水泥:全国开工率66.87%,环比+3.24pct,同比+5.32pct。全国水泥出货率84.73%,环比+0.95pct,同比+5.48pct。

挖机:9月挖掘机开工小时124.60小时,环比/同比分别-1.30/-3.56;9月销售同比增长71.40%。

风险提示

REITs 推行不及预期;海外投资风险;信用环境收紧风险。

建议关注:中国建筑、中国铁建、中国中铁、鸿路钢构、中国交建、中设集团、震安科技、天铁股份、精工钢构。

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