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华润微(688396)深度:聚焦优质赛道的半导体制造龙头

2020-09-14 09:50:43 浏览: 59 作者: 学无止境
摘要:行业与公司华润微深度:聚焦优质赛道的半导体制造龙头中国MOSFET龙头企业,进口替代空间大华润微电子成立于1983年,以IDM模式为主,拥有芯片设计、掩膜制造、晶圆制造、封装测试等功率器件全产业链能力。公司产品核心聚焦于MOSFET(金属氧化物半导体场效应晶体管)和PMIC(电源管理芯片)代工等优质赛道。全球功率半导体
华润微深度:聚焦优质赛道的半导体制造龙头华润微深度:聚焦优质赛道的半导体制造龙头

行业与公司

华润微深度:聚焦优质赛道的半导体制造龙头

中国MOSFET龙头企业,进口替代空间大

华润微电子成立于1983年,以IDM模式为主,拥有芯片设计、掩膜制造、晶圆制造、封装测试等功率器件全产业链能力。公司产品核心聚焦于MOSFET(金属氧化物半导体场效应晶体管)和PMIC(电源管理芯片)代工等优质赛道。

全球功率半导体市场规模稳定在150-200亿美元的水平,领先企业包括英飞凌\TI\NXP\日本瑞萨等国外厂商。2019年公司MOSFET收入21亿元,根据HIS Markit统计公司在国内MOSFET市场排名第三,为中国最大MOSFET厂商。

MOSFET+PMIC需求旺盛,核心业务迎来景气共振

公司目前业务分为IDM和代工两大模式,其中IDM核心产品为功率器件,代工业务中PMIC占到收入比例为60%。不同于国内外竞争对手的纯IDM或者代工的发展模式,华润微寻求一条差异化的发展路径。下游包括国内外重要优质客户,覆盖多个行业需求。

在居家办公、远程教育效应下,PC、笔电市场需求强劲。主要采用8寸晶圆的PMIC及MOSFET供给吃紧。受到国外新冠肺炎疫情影响,导致国际IDM大厂没办法全产能运转,预计PMIC、MOSFET在2020H2将持续处于供需紧张的态势。华润微有望利用国内复工复产顺利的大好局面,享受行业景气红利。

持续扩建高端产能,积极布局第三代半导体产品

公司募集资金用于8英寸产线扩产,预期2020年7月投产后,每月增加BCD及MEMS工艺16000片。同时公司与重庆西永共同规划发展的12英寸晶圆生产线项目将以用于生产新一代功率半导体产品,核心制程采用90nm工艺。另外公司还积极布局SIC、GaN等材料技术,瞄准第三代半导体产品机遇。

公司迎来业绩快速成长期,给予“买入”评级

预计公司20-22年净利润分别为10.66/11.57/12.98亿元,对应市盈率55/51/45X。公司作为功率半导体制造龙头地位明显,产品下游景气度较高,以及长期进口替代空间较大双重共振。随着公司新产能扩充,公司迎来业绩快速成长期,给予“买入”评级。

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