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【兴业证券晨会聚焦0914】宏观-如何理解当前复苏阶段;策略-A股策略周报;海外-守正出奇,布局港股好时机;金属-西部矿业深度

2020-09-14 07:40:38 浏览: 30 作者: 深巷少年梦
摘要:【宏观•王涵】如何理解当前复苏所处阶段——以2009年为鉴对比来看,中美均处于复苏的第二阶段。目前,中美均仍然处于复苏通道中,中国复苏领先美国。但考虑到估值已经修复到疫情前,政策和基本面的变化均可能引起市场的波动。对美国而言,疫情后增长中枢或将下移,经济或在中期出现二次回落,但政策大概率也将二次出手。对中国而言,经济韧








【宏观•王涵】如何理解当前复苏所处阶段——以2009年为鉴

对比来看,中美均处于复苏的第二阶段。目前,中美均仍然处于复苏通道中,中国复苏领先美国。但考虑到估值已经修复到疫情前,政策和基本面的变化均可能引起市场的波动。对美国而言,疫情后增长中枢或将下移,经济或在中期出现二次回落,但政策大概率也将二次出手。对中国而言,经济韧性可能持续至2021年初,若届时通胀压力得到控制,未来政策组合可能逐渐从“宽信用+积极财政”转向“财政平衡+宽货币”。

对资产价格的启示:

当前经济复苏行至中局、估值修复基本完成,资产波动可能加大;

经济修复可能存在波折,相对确定的是政策宽松仍未结束;

考虑到政策宽松大概率“药不能停”,风险资产系统性风险概率低。

风险提示:国内外经济复苏及政策调整超预期。

摘自报告:《【兴证宏观】如何理解当前复苏所处阶段——以2009年为鉴》

联系人:王涵

发布时间:2020年09月13日



【兴业证券晨会聚焦0914】宏观-如何理解当前复苏阶段;策略-A股策略周报;海外-守正出奇,布局港股好时机;金属-西部矿业深度【策略•王德伦】持久战:挤泡沫、填洼地——A股策略周报

内部经济复苏仍是主线,关注政府性投资需求的带动。8月社融新增3.58万亿,高于预期的2.66万亿,存量同比增长升至13.3%;新增人民币贷款1.28万亿,高于预期的1.21万亿。这次社融超预期主要来自政府债券融资增加,8月新增政府债券融资为1.38万亿,较上月增加8341亿元,较去年同期多8741亿元,是此次社融超预期的主要原因。政府财政加大对实体经济力度,受到7、8月洪涝影响的投资性需求可能会迎来加速恢复。

1) 周期制造,把握补库存,经济复苏主线。沿着经济从“通缩”转向基本面“复苏”,部分行业进入补库存周期,特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品,如化工、机械、建材、有色等。PPI改善+补库存的“量”、“价”齐升的格局是对这些品种盈利改善较好的阶段。

2) 科技成长阶段性筹码供给面临压力,精选把握筹码分布较为合理的方向,如光伏、军工和“十四五”受益方向。1)由于7月中下旬以来,科创板3000多亿解禁使得市场新增了筹码供给。2)蚂蚁金服可能的上市。3)10月底科创板第二轮解禁的高峰,1000多亿元。待这些阶段性筹码供给高点消除后,叠加经过了数月调整,科技成长有望迎来下一个阶段机会。在当前位置,从结构和局部性出发,像光伏、军工等优质细分赛道,景气向上的周期成长股,中报业绩改善较为明显的方向,筹码结构分布合理的值得重点关注。其次,“十四五”规划有望受益,迎来政策和基本面双升的方向也可重点关注。大创新的科技创新机会仍是主线。

风险提示:中美博弈超预期加大,美股二次探底

摘自报告:《【兴证策略】持久战:挤泡沫、填洼地——A股策略周报》

联系人:王德伦

发布时间:2020年09月13日



【兴业证券晨会聚焦0914】宏观-如何理解当前复苏阶段;策略-A股策略周报;海外-守正出奇,布局港股好时机;金属-西部矿业深度【海外•张忆东】守正出奇,布局港股好时机

投资策略:顺应价值重估的趋势,逢低战略配置港股,爱在深秋。

行情展望:1)秋风冷,否极泰来,牛市孕育期。美国大选之前的9、10月份,全球资金配置将处于观察阶段,股市震荡整理概率大,届时恰是立足中长期逢低布局中国核心资产的良机。2)11月摔杯为号——等待美国大选和新冠疫苗,港股核心资产有望迎来基本面和估值的双击。

投资机会:1)金融地产周期核心资产的价值重估;2)长期看好科技成长股,下半年围绕业绩而分化;3)消费医药是长期业绩确定的赛道,但是需要根据成长性和性价比精选个股4)黄金等贵金属:长逻辑继续战略性看多

风险提示:全球经济增速 下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险

摘自报告:《【兴证海外】守正出奇,布局港股好时机》

联系人:李彦霖

发布时间:2020年09月13日





【兴业证券晨会聚焦0914】宏观-如何理解当前复苏阶段;策略-A股策略周报;海外-守正出奇,布局港股好时机;金属-西部矿业深度
【房地产观点】深圳园区研究专题报告:深圳科技园区快速发展,园区物管可拓展空间大

深圳产业园区规模大,园区物业可拓展空间大;深圳产业园区主要布局在中西部,产业聚集提升服务品质;深圳核心区园区物管费在10元以上,科技园区物管费显著高于工业园区;双区建设推动产业园区转型升级,园区物业盈利空间有望持续提升。

风险提示:深圳产业园区转型升级缓慢,物管公司拓展不及预期

摘自报告:《【兴证地产】深圳园区研究专题报告:深圳科技园区快速发展,园区物管可拓展空间大》

联系人:阎常铭

发布时间:2020年09月13日


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【兴业证券晨会聚焦0914】宏观-如何理解当前复苏阶段;策略-A股策略周报;海外-守正出奇,布局港股好时机;金属-西部矿业深度

【兴证固收】江苏省城投调研

时间:2020年9月14日周一13:00

【兴证海外】纺服·申洲国际调研

时间:2020年9月14日周一14:00



9月金股组合

【兴业证券晨会聚焦0914】宏观-如何理解当前复苏阶段;策略-A股策略周报;海外-守正出奇,布局港股好时机;金属-西部矿业深度【兴业证券晨会聚焦0914】宏观-如何理解当前复苏阶段;策略-A股策略周报;海外-守正出奇,布局港股好时机;金属-西部矿业深度

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