您当前的位置:首页 > 财经 > 财富商机 > 【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修....

【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修复

2020-09-13 20:23:52 浏览: 41 作者: 娱乐控
摘要:核心观点核心结论:炒作降温,顺周期持续修复。维持市场仍处于震荡蓄力阶段,但接近尾声的判断。未来限售股解禁和中美关系反复对市场的压制将趋于弱化,中美走向明确后,利于外资重回流入,短期美股阶段回调,外资风偏回落引发流出A股,但弱美元周期和人民币升值将提升A股回流动力。交易所提示低股价风险,市场炒作情绪受到打压,由此创业板及

核心观点

核心结论:炒作降温,顺周期持续修复。维持市场仍处于震荡蓄力阶段,但接近尾声的判断。未来限售股解禁和中美关系反复对市场的压制将趋于弱化,中美走向明确后,利于外资重回流入,短期美股阶段回调,外资风偏回落引发流出A股,但弱美元周期和人民币升值将提升A股回流动力。交易所提示低股价风险,市场炒作情绪受到打压,由此创业板及整体A股投资情绪也受到波及,市场活跃度边际回落。8月金融、进出口、通胀数据验证经济修复韧性,但需求偏弱,就业压力仍较大,企业报表修复、逆周期调控均需要流动性宽松环境予以配合,宏观流动性保持宽松。近期部分高估值消费、科技品种回调主要受资金博弈和“恐高”兑现收益影响,经济修复阶段,消费和科技能持续保持高增速,但短期高估值需要时间消化,资金面短期压力难以支撑高估值,风格趋向平衡。

经济需求恢复较慢,压力仍存不改宽松方向。8月社融3.58万亿,存量同比增长13.3%。受益于逆周期调节发力后企业融资需求改善,以及政府融资放量。此外,M2-M1增速剪刀差持续收敛,反映出企业经营活动现金流好转。居民部门需求继续释放,但核心CPI同比维持前期的0.5%,显示下游需求修复偏缓。整体来看,8月金融数据显示货币政策并未转向,符合流向实体的“精准投放”基调。虽然自二季度以来,我国经济得以持续回暖,但下游需求偏弱、就业等压力仍需要货币政策的支持,企业报表修复、逆周期调控均需要流动性宽松环境予以配合,宏观流动性保持宽松。

监管打压低价股炒作情绪,市场活跃度边际回落。9月8日盘后交易所着力强化对创业板炒小、炒差的监管,主要是基于维护市场正常运行秩序的目的,当前市场出现了天山生物、豫金刚石和长方集团等创业板股票遭爆炒的情况,深交所要求三家公司停牌核查。由于监管打压低价股炒作情绪,创业板整体情绪也受此波及,9月9日单日创业板出现明显回调。受此影响,近期市场热度呈现回落。从日均成交额、融资余额、股票风险溢价等数据显示,市场热度均有明显回落,距离2015年牛市初期时水平仍有较大修复空间。

重申美股阶段性回调,中美明确后利于外资回流A股。近期美股出现明显持续回调,截止9月11日以科技为代表的纳斯达克指数累计下跌4.96%,跌幅明显高于道琼斯的2.78%和标普500指数的3.51%。从回调原因来看,主要与资金博弈和“恐高”兑现收益有关,目前美国宏观基本面、美元流动性、市场整体恐慌程度均显示未有明显恶化迹象。美股对A股的影响主要从外资方面进行传递,9月以来陆股通已累计净流出超148亿元,前期外资偏爱的食品饮料、家电等消费股均有大幅流出。9月8日以来外资呈现出不稳定的流入节奏,化工等周期板块是其看好的领域。可见,未来随着中美关系的逐步明朗化,在弱美元周期和人民币升值的背景下,外资仍有回流A股较强的动力。

配置建议:顺周期品种修复可持续。1)低估值但业绩有持续改善空间:券商、保险;2)低估值且边际需求良好:建材、化工、煤炭、有色、机械、地产;3)“科技+制造内循环”:5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车;4)“消费内循环”:可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视影院、旅游。

风险

提示:货币收紧;中美关系反复

【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修复

正文

核心结论:炒作降温,顺周期持续修复

维持市场仍处于震荡蓄力阶段,但接近尾声的判断。未来限售股解禁和中美关系反复对市场的压制将趋于弱化,中美走向明确后,利于外资重回流入。短期美股阶段回调,外资风偏回落引发流出A股,但弱美元周期和人民币升值将提升A股回流动力。交易所提示低股价风险,市场炒作情绪受到打压,由此创业板及整体A股投资情绪也受到波及,市场活跃度边际回落。8月金融、进出口、通胀数据验证经济修复韧性,但需求偏弱,就业压力仍较大,企业报表修复、逆周期调控均需要流动性宽松环境予以配合,宏观流动性保持宽松。近期部分高估值消费、科技品种回调主要受资金博弈和“恐高”兑现收益影响,经济修复阶段,消费和科技能持续保持高增速,但短期高估值需要时间消化,资金面短期压力难以支撑高估值,风格趋向平衡。

配置建议:顺周期品种修复可持续。1)低估值但业绩有持续改善空间:券商、保险;2)低估值且边际需求良好:建材、化工、煤炭、有色、机械、地产;3)“科技+制造内循环”:5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车;4)“消费内循环”:可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视影院、旅游。

1、经济需求恢复较慢,压力仍存不改宽松方向

8月社融3.58万亿,存量同比增长13.3%,较7月环比提升0.4个百分点,连续6个月好于去年同期,反映出货币政策“精准导向”下整体仍能保持较强动力。一方面,持续放量背后对应着逆周期调节发力,企业融资整体需求保持平稳,其中8月企业新增中长期贷款达7252亿元,持续好于去年同期,同比多增2967亿元;此外,8月委贷+信托贷款同比没有明显收缩,仅同比少减440亿元,未贴现的银行承兑汇票同比多增1284亿元,显示严监管下表外融资逐渐恢复常态;企业股票融资同比明显改善,同比多增1026亿元,与A股近期市场表现活跃相关。

另一方面,8月为政府发债传统“旺季”,政府债券融资规模明显提升至1.38万亿,较去年同期多增8741万亿元;此外,财政投放推升非信贷形式的货币派生也较明显,相应8月M2仍保持在10.40%的较高增速,较7月持续放缓,但仍高于当前经济名义增速,M1同比提升至8.00%,M2-M1增速剪刀差持续收敛,反映出企业经营活动现金流有所好转,经济需求将得到改善。

此外,居民部门需求继续释放, 前期疫情期间压制的居民需求还在持续释放中,结合CPI来看,核心CPI同比维持前期的0.5%,显示下游需求修复偏缓。8月居民贷款新增8415亿元,同比多增1877亿元。居民短期贷款、中长期贷款分别为2844亿元、5571亿元,其中长期贷款增加与近期房地产市场的回暖有关,按揭贷款需求较旺盛。

整体来看,8月金融数据显示货币政策并未转向,符合流向实体的“精准投放”基调,但需求修复缓慢。虽然自二季度以来,我国经济得以持续回暖,但下游需求偏弱、就业等压力仍需要货币政策的支持,企业报表修复、逆周期调控均需要流动性宽松环境予以配合,宏观流动性保持宽松。

【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修复

2、监管打压低价股炒作情绪,市场活跃度边际回落

9月8日盘后交易所着力强化对创业板炒小、炒差的监管,主要是基于维护市场正常运行秩序的目的,因为目前市场确实出现了像天山生物、豫金刚石和长方集团等创业板股票遭爆炒的情况,深交所要求三家公司停牌核查。据中国证券报报到,目前深交所已全面排查天山生物等公司的交易情况,发现有些交易可能涉嫌新型股价操纵行为。可见,近期低价股的上涨过程中确实存在炒作等投机行为。由于监管打压低价股炒作情绪,创业板整体情绪也受此波及,9月9日单日创业板也得到明显回调,跌幅接近和超过跌停的创业板公司达到150家,占创业板比重达17.6%。

受炒作情绪打压影响,近期市场热度呈回落。从换手率来看,创业板换手率有所回升,9月11日达2.62%,历史分位62.27%,位于2020年以来的偏高水平;目前9月日均成交额9042.97亿元,仍处于2015年3月时水平,较8月的1.06万亿日均成交额环比下滑14.63%;融资余额回落,目前9月融资余额达1.41万亿,较8月较少13.67亿,融资余额水平仍保持2015年3月左右水平,但融资占成交额比重7.83%,明显回落至历史低位;截止9月11日,股票风险溢价ERP达3.34%,历史百分位仅有58.6%,与2015年4月时水平接近。反映当下市场热度距离2015年牛市初期时水平也有明显差距。

【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修复

3、重申美股阶段性回调,中美明确后利于外资回流A股

9月3日以来,美股持续回调,截止9月11日科技为代表的纳斯达克指数累计下跌7.20%,跌幅明显高于道琼斯的3.45%和标普500指数的4.76%。从回调原因来看,系主要与资金博弈和“恐高”兑现收益有关。一是,宏观经济方面,美国疫情控制仍在持续改善,新增确认人数高位持续回落,此外刚公布的首次申请失业金人数降至88.1万人,8月制造业PMI达到56,均显示美国经济修复持续向好;二是,流动性方面,美元指数基本保持持平,TED利差保持在低位,美联储未有明显收紧资产负债表,显示美元流动性并未大幅收紧;三是,虽然美国国债收益率有所回升至0.67%,VIX指数边际回落,黄金等核心避险资产依然平稳,显示市场避险情绪未出现大面积群体式的恐慌迹象。综上,可见此次美股回调,与宏观基本面和恐慌等避险情绪影响较小,主要与资金博弈和兑现收益有关。

美股对A股的影响主要从外资方面进行传递,资金风偏回落,尤其前期受益于外资流入的消费股在估值水位较高后,9月4日以来也呈现出“恐高”兑现收益的情况,9月以来陆股通已累计净流出超148亿元,前期外资偏爱的食品饮料、家电等消费股均有大幅流出,9月8日以来外资呈现出不稳定的流入节奏,化工等周期板块是其看好的领域,可见,未来随着中美关系的逐步明朗化,在弱美元周期和人民币升值的背景下,外资仍有回流A股较强的动力。

【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修复【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修复

4、炒作降温,顺周期持续修复

维持市场仍处于震荡蓄力阶段,但接近尾声的判断。后续限售股解禁和中美关系反复对市场的压制将趋于弱化,中美走向明确后,利于外资重回流入。短期美股阶段回调,外资风偏回落引发流出A股,但弱美元周期和人民币升值将提升A股回流动力。交易所提示低股价风险,市场炒作情绪受到打压,由此创业板及整体A股投资情绪也受到波及,市场活跃度边际回落。8月金融、进出口、通胀数据验证经济修复韧性,但需求偏弱,就业压力仍较大,企业报表修复、逆周期调控均需要流动性宽松环境予以配合,宏观流动性保持宽松。近期部分高估值消费、科技品种回调主要受资金博弈和“恐高”兑现收益影响,经济修复阶段,消费和科技能持续保持高增速,但短期高估值需要时间消化,资金面短期压力难以支撑高估值,风格趋向平衡。

配置建议:顺周期品种修复可持续。1)低估值但业绩有持续改善空间:券商、保险;2)低估值且边际需求良好:建材、化工、煤炭、有色、机械、地产;3)“科技+制造内循环”:5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车;4)“消费内循环”:可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视影院、旅游。

【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修复【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修复【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修复扫二维码 3分钟开户 做好抄底反弹准备【太平洋策略】炒作降温,顺周期持续修复海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP

热门推荐
返回顶部